来源：中粮期货研究中心
摘要
7月以来，碳酸锂延续跌势，主力合约LC2411最低跌至86450，未破前低位置，但18日尾盘跟随出现低位反抽，收跌0.06%，有望结束连续下跌趋势，开启新震荡区间。碳酸锂现货价格继续走低，SMM电池级碳酸锂指数低至86164元/吨，周度跌幅已达3.7%，基差恢复负值。
7月三元材料排产转好，磷酸铁锂排产持稳，碳酸锂产量过了释放高峰，或因原料倒挂、夏季检修，7月碳酸锂产量预计持平或微降，碳酸锂累库压力减弱，存在边际改善，但仍难在7月见到实质性去库。
7月以来，碳酸锂延续跌势，主力合约LC2411最低跌至86450，未破前低位置，但18日尾盘跟随出现低位反抽，收跌0.06%，有望结束连续下跌趋势，开启新震荡区间。碳酸锂现货价格继续走低，SMM电池级碳酸锂指数低至86164元/吨，周度跌幅已达3.71%，基差恢复负值。
近期，尽管现货价格继续下降，但成交相对疲软，正极厂的长协和客供量维持高位，市场仍有一定逢低买入需求。然而，碳酸锂的基本面改善有限，库存快速增加，各环节库存累积明显，对市场形成较大压力。
锂云母现货市场交易清淡，由于碳酸锂价格预期悲观，加之下游材料厂近期生产情况影响，该地区锂盐厂对锂云母的需求保持低迷。尽管江西的锂云母矿企仍有一定挺价意愿，部分矿企可能减产，这可能对锂云母价格形成一定支撑。锂辉石价格近期有明显走低，尽管海外矿企挺价意愿强，但因头部锂盐厂库存充足，权益矿比例提升，价格倒挂导致对锂辉石的采购意愿低，但在积极协商，锂辉石价格或许加速下行。
一
悲观情绪蔓延
7月16-18日，由有色金属工业协会锂业分会主办的“2024年中国锂业大会 第二届锂电新能源发展大会”在山东肥城召开，与碳酸锂上下游企业交流沟通下来，产业普遍持悲观态度，整理观点如下：
1、碳酸锂供大于求形成共识，但因自有矿占比提升，未有明显减产意愿，仍需要走价格下跌产能出清逻辑；
2、目前锂矿价格还是与碳酸锂和氢氧化锂价格挂钩的，但以目前澳矿价格，冶炼厂是没有钱赚的，算上资金成本，船期等，一吨可能亏损至1万元/吨。期货也没有给出很好的升水。
3、下游认为，客供量不减，价格难有像样的反弹，同时也担心客供量的突然减少，市场自由采购活跃起来，成为价格上涨的导火索；
4、市场对碳酸锂2024下半年的“底“很关注，目前的观点，认为还会继续下跌，一种看法的底可能在8.3万元/吨左右；另一种认为8月份会破8万元/吨。市场也有8月份看涨的声音，但前提也是要先跌下来，再有反弹。
5、沟通调研样本冶炼厂的库存压力并不大，长协执行情况很好，没有长协的锂盐厂库存基本都转化给了贸易商、期限商。
于是，市场出现了很有意思的现象：价格低的，品质好的冶炼厂碳酸锂仍是不好买的；市场上期限商报的现货又很多，客户询价少，难出，有些只能去注册仓单的情况。而下游对仓单所有试水，但对原有的使用习惯有些影响，在现货充足的i情况下，优先还是和有实力的冶炼厂协商采购。但仍有压价的行为，因为电池端客户原料计价折扣仍是9折，但因近期客供比例高而目前正极厂压力较小。
二
继续震荡寻底
综上所述，碳酸锂基本面没有明显好转，但有边际改善。需求端7月三元材料排产转好，磷酸铁锂排产持稳，碳酸锂产量过了释放高峰，或因原料倒挂、夏季检修，7月碳酸锂产量预计持平或微降，碳酸锂累库压力减弱，存在边际改善，但仍难在7月见到实质性去库。
反观去年三季度，虽有实打实的去库，也不影响价格流畅下跌。所以累库是一方面，绝对价格又是一方面，多方因素交织，碳酸锂还会继续震荡寻底，走一步看一步。重点关注上规模的冶炼厂减产和下游客供比例和量的变化。
风险提示：冶炼厂减产、新能源汽车产销量不及预期、出口限制落地
作者简介
曹姗姗
中粮期货研究院 资深研究员
交易咨询资格证号：Z0013588
余雅琨
中粮期货研究院 研究员
从业资格证号：F03120965
