投资要点:  公告:1)2024 年9 月营收40.12 亿元,同比+5.12%。2024Q3 营收103.61 亿元,同比+16%。2)子公司庆鼎精密与嘉维公司成立合资公司,为淮安园区建设员工宿舍。合资公司拟投资3.4 亿人民币,其中庆鼎精密以现金出资1.8 亿元人民币,占股权比例53%。  2024 年限制性股票激励计划:拟向激励对象381 人授予946.99 万股,主要为公司核心技术(业务)人员,股票授予日2024 年9 月13 日,授予价格17.70 元/股。业绩考核:  1)加权平均ROE 目标值为高于行业平均50%,触发值为10%。2)2024-26 年营收目标值403/428/438 亿元,触发值为目标值的80%。  2024H1 非手机业务为增长主力。通讯板营收87.30 亿元,yoy +3.68%;消费电子及计算机板营收39.31 亿元,yoy +36.57%;汽车及服务器产品4.30 亿元,yoy +94.31%。  鹏鼎控股PCB 行业七连冠。据Prismark,PCB 产业集中度显著提高,2018-23 年Top 30厂商份额从64.2%增至67.3%;鹏鼎2017-23 年连续七年位列全球最大PCB 生产企业。  重点开拓新兴领域:1)汽车PCB 拓新品。2022 年公司完成15 万尺车载电池板项目建设并顺利投产,已开始给电池厂批量供货;2023H1,雷达运算板顺利量产,2023Q4 激光雷达及雷达高频天线板开始进入量产;域控制器产品2020 年开始样品认证,2023 年稳定量产,后续配合客户进行L3 等级新产品开发及打样。2)AI 服务器领域,公司在技术上持续提升厚板HDI 能力,因应AI 服务器开发需求,2023 年主力量产机种板层由10~12L升级至16~20L 水平,已进入全球知名服务器客户供应链。2024 年1 月公司荣获AMD“Partner Excellence Award”,并成为唯一获得此项殊荣的PCB 厂商,并同时获得“AMDEPYC 杰出贡献奖”。3)在空天地海6G 通讯方面,公司进入低轨卫星、毫米波天线、基站天线、GPS 雷达等领域,利用既有高频高速产品技术推动高阶HDI 发展。  积极补充海外及前沿产能:1)软板方面,募投项目淮安柔性多层印制电路板扩产项目投资完毕。2)硬板方面,淮安新园区项目建成后将进一步增强公司在高端HDI 及SLP 的综合竞争力。3)海外布局泰国、高雄厂区。高雄园区项目土建工程于2023 年1 月封顶,泰国一期项目2.5 亿美元投资,拓展汽车、服务器领域,2025H2 投产。4)智能制造。2017年开始推动智慧制造,已建成七座智慧工厂,2023 年人均产值较2017 年增加40%。  维持盈利预测,维持“买入”评级。维持2024/25/26 年归母净利润预测40/46/48 亿元,2025 年PE 18X,维持“买入”评级。  风险提示:1)汇兑损益风险。2)新能源汽车新产品进展不及预期。3)大客户订单波动 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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鹏鼎控股(002938):24Q3旺季营收同比+16% 股权激励考核营收  第1张

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