来源：Gangtise投研
A股精选半年报要点（5条）
01． 国电电力 盈利能力增强，新能源保持增长。国电电力2024年上半年实现净利润67.16亿元，同比增长127.35%，主要得益于转让控股子公司投资收益和联营企业投资收益增加。新能源发电量增长显著，上网电量同比增长3.34%，风电和光伏发电量分别增长118.61%和119.46%。公司持续推进火电转型发展，供电煤耗同比下降1.2克/千瓦时，发电厂用电率下降0.16个百分点。盈利能力增强，新能源保持增长。国电电力2024年上半年实现净利润67.16亿元，同比增长127.35%，主要得益于转让控股子公司投资收益和联营企业投资收益增加。新能源发电量增长显著，上网电量同比增长3.34%，风电和光伏发电量分别增长118.61%和119.46%。公司持续推进火电转型发展，供电煤耗同比下降1.2克/千瓦时，发电厂用电率下降0.16个百分点。
02． 中国铝业 2024年上半年业绩强劲增长，主要产品产量提升，成本消耗优化，利润总额达129.69亿元，净利润112.90亿元。公司聚焦“四个特强”建设世界一流战略目标，围绕传统产业和战新产业发力，持续推动高质量发展。氧化铝、原铝、电解铝等主要产品产量同比增长，成本消耗持续优化。公司积极践行“双碳”战略，完成降碳66万吨，氧化铝、电解铝氮氧化物排放强度同比分别降低6.4%、14.6%。公司资产负债率近十年来首次降至50%以下，资产质量更加夯实。
03． 中际联合 2024年半年度报告显示，公司业绩稳健增长。报告期内，营业收入5.70亿元，同比增长29.31%；归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长71.75%。主要财务指标表现亮眼，总资产2.91亿元，同比增长3.20%；归属于上市公司股东的净资产2.41亿元，同比增长4.41%。公司前十大股东持股比例稳定，第一大股东刘志欣直接和间接持有公司30.00%的股份。
04． 洛阳钼业 2024年上半年业绩强劲，营业收入1028亿元，同比增长18.56%，归母净利润54亿元，同比增长670.43%。主要产品产量均实现增长，铜钴产量倍增，铌产量首次突破5000吨，磷产量同比增长6%。TFM和KFM两大世界级铜钴矿项目达产达标，跻身全球主要铜生产商之列。公司持续降本增效，ESG绩效保持行业领先地位，并获得铜标志认证。公司下半年将继续以“精益年”统领各项工作，加强板块管理，提升盈利能力，加大新项目开发，巩固ESG全球行业领先地位
05． 贵州茅台 2024年上半年业绩稳健增长，主要指标表现亮眼。营业收入达到819.31亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润为416.96亿元，同比增长15.88%。公司主要产品茅台酒和系列酒销量增加，带动营业收入和净利润增长。同时，公司品牌价值持续提升，在2024年凯度BrandZ最具价值全球品牌100强榜单中位列中国品牌第二、总榜第18名，连续七年蝉联全球酒类品牌价值榜首。公司积极履行社会责任，持续推进污染防治、环境监测、生态绿化等工作，并助力乡村振兴和巩固脱贫攻坚成果。
精选会议摘要（5条）
01． 21世纪教育 21世纪教育集团2024年上半年业绩稳健增长，收入2.41亿元，同比增长25.6%，毛利1.03亿元，同比增长35.6%，毛利率提升3.2%。职业教育板块表现强劲，收入1.73亿元，同比增长38.8%，占整体收入的72%。石家庄理工职业学院全日制在校生人数增长5.7%，学费和生均收入持续提升，毕业生就业率96.8%。集团积极拓展非职业教育业务，育英高中大学升学率100%，新天地幼儿园满员率高于区域平均水平。未来，集团将聚焦职业教育和产教融合，扩大办学规模，提升教学质量，探索并购机会，构建多元化升学通道，实现业绩持续增长。
02． 神州控股 2024年上半年业绩稳健，整体收入70.14亿人民币，同比增长5%。其中，大数据业务收入12.77亿元，同比增长17%，在手订单24.2亿元，同比增长15%。境外收入4.65亿元，同比增长55%，近两年复合增长率达2.3倍。公司聚焦大数据+AI战略，打造标准化产品和方案，实现业务结构优化，大数据产品和方案收入占比提升至18%，毛利占比提升至33%。公司积极拓展海外市场，重点布局香港、澳门及东南亚地区，并通过城市CTO和企业CFO模式赋能城市和企业数字化转型。未来，公司将继续深耕国内市场，加速出海布局，实现业务跨越式增长。
03． 心玮医疗 2024年上半年业绩显示收入1.28亿元，同比增长17%，亏损大幅收窄至320万元，毛利率64%。公司积极拥抱集采，多个产品中标，并持续推动神经介入产品线建设。未来三年，公司计划将通路产品收入占比降至30-40%，治疗性产品收入占比提升至60-70%，实现收入50%以上复合增长，毛利率65-70%，税前利润率20%以上。治疗性产品方面，取栓类产品、动脉瘤类产品、狭窄类产品将逐步上市，成为公司增长引擎。海外市场方面，公司将加快注册和代理商网络建设，预计明年将有10个以上国家和地区实现规模化销售。
04．开拓药业 开拓药业是一家专注于皮肤科药物和高端化妆品研发的生物医药公司。公司拥有5款进入临床试验阶段的药物，包括治疗脱发的CS862和770486，以及治疗痤疮的ARQ-029。CS862已完成中国三期临床试验，并计划于下半年启动美国三期临床试验。ARQ-029已完成中国和美国的一期临床试验，并计划于今年年底在中国启动二期临床试验。此外，公司还开发了多款高端化妆品，包括CS86防脱液、CS816祛痘液、CT939美白精华等，已于今年7月在香港、中国大陆和亚马逊上线销售，并在26个国家获得订单。公司上半年经营亏损6600万元，同比下降70%，主要由于营销成本和行政开支下降。公司现金储备充足，为后续临床开发和商业化提供保障。
05． 美东汽车 2024年上半年业绩承压，总收入下降24%，净利润亏损2300万港元。新车销售受宏观经济影响，主动下调销量目标，导致收入下降29%。售后业务收入增长6.3%，毛利增长26.9%，成为业绩亮点。公司积极控制费用，总费用下降6.9%。尽管面临挑战，美东汽车仍保持稳健的现金流和资产负债表，净现金水平从13.8倍降至5.6倍。未来，公司将聚焦高周转和现金流，提升售后业务占比，保持零服吸收率，并谨慎应对电动车行业冲击。
制造 | 科技（7条）
01． 设备更新分析师称，7月25日以旧换新政策升级之后，8月乘用车终端销量有所提升。8月以旧换新补贴对价格在4~6万元新车的销量拉动效果最明显。截止到8月下旬，以旧换新补贴申请量已达70万个，预计8~12月政策对销量拉动幅度为20~30万台。
02． 集装箱分析师称，随着美国进入补库周期，全球商品贸易回暖，WTO预计2024~2025年全球商品贸易额分别同比增长2.6%、3.3%；船舶大周期向上，订单密集进入交付期；同时地缘政治冲突导致下游运力供需紊乱，这三个维度催化了集装箱需求提升。克拉克森预计2024年全球运力同比增长9%，其中海运需求同比增长9.2%，有一定的供需差，预计2024年全球集装箱产能利用率为64.4%，保有量增长2.3%。根据在手订单，预计2024集装箱总交付规模为307万TEU，同比增长34%。
03． 光伏玻璃分析师表示，光伏玻璃行业在8月陷入了亏损状态，因此行业采取了减产措施。福莱特已经停运了三座窑炉，冷修的窑炉总量达到了2600吨，而信义也陆续停运了5座窑炉，冷修的总产能数高达3600吨。玻璃供需的反转可能很快就会到来，当某月的组件排产达到50~55GW，预计玻璃开始止跌回涨。
04． 折叠屏分析师称，2023年国内和全球折叠屏销量分别为700万部和1600万部，预计2024年分别为1000~1200万部和2000~2500万部，其中荣耀、vivo、OPPO、华为等销量预期翻倍。2024年初市场预期全年华为折叠屏手机国内销量为800~1000万部，但H1销量不到200万部，低于预期，现在市场对其销量预期下修至600~650万部。
05． 华为智选车分析师称，接下来1~2个季度，华为智选车开启新车密集上市的阶段，包括9月10日将发布问界M9五座版本；智界R7已在8月问界新M7 Pro发布会上亮相，预计很快将正式上市；问界M8预计将在2024年底或2025年初发布。同时，享界S9增程版将于2025H1正式发布；与江淮合作的尊界首款高端轿车预计2025Q1发布。预计赛力斯2024~2025年销量分别为41万辆、51万辆，对应归母净利润分别为50亿元、80亿元，2024全年毛利率预期为26%。预计江淮汽车尊界品牌2025~2026年销量分别为2.5万辆、4.5万辆，同时，江淮与大众合作顺利，以及商务车出口业务表现较好，预计江淮2024~2025年利润分别为6亿元、9亿元。享界S9增程版2025H1上市后，将对北汽蓝谷销量、订单有较大的正向贡献，预计2024年公司亏损40~41亿元，2025年亏损约20亿元，到2026年北汽蓝谷与华为推出第二款全新的智选车型，届时盈利有望转正。
06． 铅酸电池专家表示，近期推出的电动自行车以旧换新的铅酸电池政策是由于国内安全事故频发，政府对此高度重视。新国标对电动自行车重量的放松也是因为铅酸电池。铅酸电池在两轮车市场占比最多，其次是启停电池和通信基站。未来两轮车市场将增长，启停电池市场将维持现状或减少，通信基站市场因锂电池的使用而不确定。天能的产能最大，占据电动两轮车市场60%的份额，南都主要市场是数据中心和通讯储能，关系紧密。骆驼产能较小，但覆盖车载电源市场，与200多家主机厂合作。
07． 纺织服装分析师表示，目前国内纺织服装需求在一定程度上有明显改善，下游制造维持着高景气态势。截至2024年8月29日，江浙地区织机开工率为65%，较2023年同期提升0.8个百分点。
消费| 医健（7条）
01． 生猪养殖分析师称，目前猪价为20元/公斤以上，预计9月会出现季节性低点。猪价震荡但跌幅有限，中秋节之前猪价可能回调至18.5元/公斤。预计10月生猪供应量增加，猪价小幅增强，有望突破20元/公斤。
02． 商贸零售分析师称，2024H1跨境电商板块营收同比增长4.3%，2024Q2同比增长2.4%；2024H1跨境电商板块净利润同比下降10.6%，2024Q2同比下降19.4%。2024H1超市板块营收640亿元，同比下降7.2%，2024Q2下降8.4%；2024Q2超市板块归母净利润同比下降24%（排除亏损企业后）。从2024Q3开始，部分超市调改已经进入新阶段。2024H1百货板块营收同比下降5.6%，2024Q2同比下降7.1%；2024H1百货板块归母净利润同比下滑16.5%，2024Q2下滑25%。
03． 烈酒分析师表示，烈酒在全球范围内的市场规模超过了6000亿美元，目前烈酒整体的估值在15倍以上。从区域维度来看，亚太、东欧和美洲地区烈酒的市场规模增速已回落至低个位数，拉丁美洲、中东、非洲的市场规模增速呈现高个位数。从品类维度来看，威士忌、白兰地、伏特加的市场规模增速呈现低个位数，朗姆酒、龙舌兰的市场规模增速呈现高个位数。
04． 医疗器械分析师表示，医疗器械行业2024H1收入同比增长1%，扣非归母净利润同比增长3%。新产业和亚辉龙的化学发光仪器2024H2预计将开始放量。爱博医疗2024H2美瞳业务将开始盈利，预计总利润环比有所改善。爱康医疗人工关节产品在终端价格有所调整，预计全年利润同比增长40%。美好医疗的零部件代工业务收入预计会同比持续增长，预计2024年总收入同比增长25%左右。
05． 调味品分析师称，2024Q2基础调味品行业处于去库存的状态，整体需求偏弱，基础调味品短期动销承压。2024Q2复合调味品的动销表现出现分化，其中小龙虾料动销表现较好。从毛利率看，2024Q2大部分调味品公司毛利率延续了2024Q1的改善趋势，主要系原材料价格同比下降。从销售费用率看，2024Q2大部分调味品公司销售费用率出现同比提升。从净利率看，2024Q2整个调味品行业的净利率还是承压状态。2024H1调味品龙头公司海天和安琪酵母都展现出较强的韧性。
06． 啤酒分析师称，2024H1青啤吨价同比下降0.9%，在过去7年的时间里，青啤在Q2的啤酒销量均超250万吨，2024Q2青啤的啤酒销量下滑至250万吨之下，说明青啤面临的市场竞争更加激烈。2024Q2燕京销量持续上行，吨价提升幅度最大。2024Q2珠江吨价同比提升6.2%。
07． 白酒分析师称，2024H1高端白酒营收增速是15%，地产酒依然保持较快增长（古井、今世缘、迎驾收入增速均超20%），次高端白酒出现恢复性增长（次高端白酒出现分化，汾酒领跑）。从毛利率看，2024H1高端白酒相对稳健，地产酒还在产品升级，次高端出现了明显分化。从销售费用率看，2024H1五粮液出现环比提升，茅台和老窖比较稳健，次高端除了山西汾酒之外都表现比较平稳。从预收款看，2024Q2五粮液预收款环比提升62%，汾酒小幅上行，舍得大幅下降，地产酒普遍有所下降。
材料| 能源（3条）
01． 电力分析师称，2024H1火电板块实现净利润458亿元，同比增长42%。主要系煤炭价格下降。2024H1水电板块实现净利润约200亿元，同比增长25%，主要系来水持续修复。2024H1新能源发电板块实现净利润245亿元，同比下降10%，主要系来风下降，2024Q2风电利用小时数降至近7年最低值。2024H1电网板块净利润同比增长超30%。2024Q2电力板块实现营收4018亿元，同比下降6.8%，主要系去年同期基数较高，水电挤压了其他板块；2024Q2电力板块实现归母净利润488亿元，同比增长8.6%，主要系煤炭价格回落，水电大发。
02． 火电分析师表示，火电行业2024Q2电价环比2024Q1有明显改善，目前9月现货电价和实际成交电价已经上涨。同时，预计2024Q3煤价可能低于2023Q3的均价850元/吨，利用小时会改善。此外，多家上市公司认为2025年电价不一定会下降，这一观点大幅超越市场预期。
03． 煤炭分析师表示，考虑2024年8月来水不如预期，整个夏季去库较好，9月在冬储补库以及“金九银十”需求改善之下，预计9月整体煤价上涨概率相对偏大，有望涨至870元/吨左右。
