作者： 冯迪凡
[ 当地时间7月29日，麦当劳公布2024年第二季度数据：可比销售额同比下降1%，国际市场和美国本土均出现下滑。 ]
密歇根大学7月消费者信心指数终值为66.4，这项衡量美国消费者情绪的指标降至八个月来的最低水平。该调查主管徐（Joanne Hsu）表示：“高物价继续拖累情绪，尤其是对低收入群体而言。”
其实，美国消费者信心自今年一季度以来已经下降，越来越多的商界和投资人士也警示，美国消费正显示出衰退迹象。
美国全国互助保险公司（Nationwide Mutual）首席经济学家博斯特扬契奇（Kathy Bostjancic）预计，在今年下半年，美国消费者将控制支出，因为“疫情期间的储蓄已经耗尽，低收入家庭的信贷额度越来越高，就业增长将继续降温”。
牛津经济研究院在最新一份报告中提到，世界各地的消费者情绪参差不齐。在美国，消费者情绪正在下降。不过，尽管疫情后的繁荣已经结束并回落，但美国的实际零售额仍与长期趋势保持一致。
警惕见顶
当地时间7月29日，麦当劳公布2024年第二季度数据：可比销售额同比下降1%，国际市场和美国本土均出现下滑；虽然季度营收64.9亿美元与去年同期基本持平，但净利润下降12%至20.2亿美元，低于预期，为三年来最差业绩。对于美国市场，麦当劳管理层将业绩疲软归咎于美国低收入群体减少外出就餐等因素。
麦当劳等餐厅的最大马铃薯供应商之一蓝姆威斯顿公司（Lamb Weston）则警告说，可以看到最近几个月需求下降“加速”，可能会持续到下一个财政年度。
过去一周，数家知名企业对消费者需求疲软都发出警告。譬如，家电制造商惠而浦首席财务官彼得斯（Jim Peters）表示，消费者已经 “疲惫不堪”，对价格不敏感型买家的需求尤其疲软。
被视为美国整体经济风向标之一的快递公司UPS股价在上周二下跌12%，此前该公司业绩未能达到分析师预期。数家航空公司也表示，他们高估了第二季度需求的强劲程度。
美联储理事库克（Lisa Cook）上个月则表示，塔吉特和沃尔玛等商店重新开始打折促销，凸显出顾客越来越不愿意忍受近年来的高物价上涨。
库克说：“几家全国性零售商已经宣布计划降低某些商品的价格，越来越多的证据表明，收入较高的购物者正在转向折扣店。”
在加利福尼亚州工作的美线航运资深人士罗杰对第一财经记者表示：“数据上看美国库存水平，2023年，特别是该年上半年，美国进口量明显下降，下半年才有所回暖。在实际操作中则看到，由于要清理2022年的多余库存，进口商在2023年不敢大量进货。进入2024年后，各类商品的库存水平基本都低于2019年疫情前水平，因此补库存才变得必要。”
他解释道，在正常环境中，供应方面的数据是最为公开透明的，如每条航线投入的船只数量和空班情况，这背后没有秘密。如果从这个回推看，船公司看到的客户补库存情况就较为真实。
目前他看到的是，出于多种原因，美国零售商的确在开启补库存的行动，这也一定程度上推高了此前美线的航运价格，在暴涨了一段时间之后，美线价格在进入7月后开始下跌，但这是因为短时期内运力大幅增加造成的，货量并没有少。
“美国的全国零售协会（NRF）连续六次调高了今年美线进口货量预测，最新的预测是7月进口同比增长15.5%，8月是13.5%，9月开始缓和增长，只有3.5%，到了10月NRF预测有0.5%的负增长。”罗杰补充道。
谨慎乐观态度
近期发布财报的一些公司中，也有一些表现出了谨慎的乐观态度。高露洁集团首席执行官华莱士（Noel Wallace）表示，他对美国消费者持“观望”态度，因为美国零售商已在削减部分价格以促进业务，但他对全球需求总体持积极态度。高露洁集团的财报显示，今年第二季度销售量同比增长了4.7%，并上调了全年业绩预期。
可口可乐公司首席执行官昆西（James Quincey）则对分析师表示，“发达市场的各个消费领域都出现了压力迹象”，但他也指出，一些价格较高的产品，如果汁和矿泉水的销量正在增长。公司上调了全年销售预期。
牛津经济研究院资深经济学家瓦斯耶夫（Tamara Basic Vasiljev）也观察到，消费者在打开钱包时，似乎比在调查中更有信心。但关键问题是，这种情况会改变吗？
瓦斯耶夫表示，一方面要观测的是家庭资产负债表。“从全球来看，家庭贷款利率大多在去年11月达到顶峰。虽然春季通胀显然会比预期的更加顽固，从而导致政策放松被推迟，但家庭贷款利率总体上仍处于下行轨道。在所有发达经济体中，即使是对市场状况反应较慢的抵押贷款利率也已趋于平稳或已经开始下降。”瓦斯耶夫认为，美国和欧元区的银行贷款标准都在放宽，“信贷需求增加，获得信贷也更加容易。与此同时，银行贷款人员的情绪也变得更加乐观”。
同时，“劳动力市场是支持消费需求的最后也是最重要的支柱，它很好地经受住了政策紧缩的考验。在所有主要经济体中，失业率的上升仍然非常温和，而且考虑到压力，也许更令人惊讶的是，实际工资的增长一直高于长期趋势。”瓦斯耶夫对第一财经记者表示，名义工资增长与通胀之间的巨大差距只有在通胀回落时期才会出现。但鉴于劳动力市场的强劲，大幅回落的可能性同样不大。
“在这种情况下，最好从动态角度来解读消费者情绪调查，并牢记家庭资产负债表和劳动力市场的实力。事实上，我们预计明年发达经济体的消费支出增长也会有所回升。”瓦斯耶夫认为。
