来源:中国经营报

  本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

  7月22日,“降息”组合拳落地。紧随其后的是,多家国有银行宣布下调存款挂牌利率。

  根据存款利率市场化调整机制,自律机制成员银行将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以一年期LPR为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平。

  中信证券(600030.SH)明明研究团队认为,今年三季度,市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整,主要是因为LPR报价下调后顺势调整存款利率;银行息差压力大;存款定期化趋势明显,且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。

  对于投资者而言,惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如指出,除了下调存款利率以外,银行还将通过压降长期限高成本存款、管控结构性存款和大额存单,以及提高活期存款占比等措施来合理控制存款成本,这可能会导致部分存款需求分流至其他收益率更高的财富管理产品。

  降低实体经济融资成本

“降息”组合拳落地  新一轮存款利率下调“在路上” 第1张

  7月25日,工商银行(601398.SH)、农业银行(601288.SH)、中国银行(601988.SH)、建设银行(601939.SH)、交通银行(601328.SH)、邮储银行(601658.SH)六大国有银行集体“官宣”全面下调存款利率。以工商银行为例,活期存款利率由0.2%下调至0.15%,三个月、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定存利率分别由1.15%、1.35%、1.45%、1.65%、1.95%、2.0%下调至1.05%、1.25%、1.35%、1.45%、1.75%、1.8%。

  此轮国有银行下调存款利率的背景是LPR“双降”。7月22日,中国人民银行宣布,将一年期、五年期以上LPR下调10基点,分别降至3.35%、3.85%;同时,将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。

  中泰证券研报指出,国内经济仍处于弱复苏阶段,国内降息受汇率和银行息差制约。一方面,汇率受中美利差约束,但美国5月—6月CPI数据不及预期,美国降息预期升温,中美利差可能从低位逐步修复并走阔,人民币汇率压力减缓,国内降息掣肘减弱。另一方面,2024年一季度上市银行负债端成本环比下行4BP,前期存款利率调降已初现成效,而本次降息幅度温和,且前期手工补息整改对银行业负债成本整体有利好影响,可对本次降息有一定缓释作用。

  “LPR下调直接降低银行贷款的定价基准,压缩银行存贷利率之间的息差,增加银行的经营压力,为应对息差收窄,银行通常会下调存款利率,以降低资金成本维持息差水平,确保银行的盈利能力和稳健经营。”融360数字科技研究院分析师艾亚文在接受《中国经营报》记者采访时指出。

  中国人民银行主管媒体撰文称,近两年多时间里,主要银行在存款利率市场化调整机制作用下,已多次主动调整存款利率。本轮存款利率下调有三方面作用:

  首先,调整优化存款利率,是存款利率市场化调整机制有效发挥的体现。2022年4月,中国人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制,督促银行参考市场利率变化,合理调整存款利率水平。本次工农中建等主要银行主动下调存款利率,是基于前期一年期LPR下降,以及国债收益率等市场利率走势所自主决定的,是存款利率更加市场化的体现。

  其次,调整优化存款利率,有利于稳定银行负债成本,提升金融服务实体经济可持续性。近年来,银行支持实体经济力度较大,贷款利率降幅明显。但在负债端,受存款定期化、长期化趋势影响,存款利率下调后效果需随存量存款重定价逐步显现,部分银行过度内卷,通过违规手工补息揽存,负债成本降幅明显小于资产收益降幅。2024年一季度,银行净息差为1.54%,收窄至历史最低水平。4月,监管部门针对违规手工补息情况进行了整改,有效减少了利息支出,接近一次降低存款利率的效果。多家全国性银行反映,违规手工补息整改后,其6月的存款付息率,特别是对公存款付息率已较4月明显下降,净息差有所回升。本次银行主动下调存款利率,同时中长期存款利率降幅较大,有利于进一步减少利息支出,缓解存款长期化问题,稳定银行负债成本,提升金融服务实体经济可持续性。也有利于改善银行盈利能力,提高银行股东权益,利好对应股票估值。

  最后,调整优化存款利率,有利于促进企业、居民投资和消费。下调存款利率有利于进一步降低企业居民储蓄倾向,推动企业投资和居民消费,促进优化资产配置,增强资金流向资本市场的动力,助力股市企稳回升,增加金融市场活力,巩固经济回升向好态势。

  加强资金成本管控

  记者注意到,在银行下调存款挂牌利率之前,已有分行“先行一步”。7月23日,某国有银行上海分行客户经理告诉记者:“即日(7月23日)起,三年期和五年期存款利率均下调至2.45%。在此之前,三年期存款利率为2.60%,五年期存款利率为2.65%。”

  7月25日,在国有银行集体“官宣”下调存款利率后,上述客户经理告诉记者:“存款利率再次作出调整,3年期存款利率从2.45%调整为2.40%;5年期存款利率保持不变。”

  所谓挂牌利率,指银行在官方网站或营业网点公开显示的存款利率。而执行利率是银行在实际业务操作中,根据客户的信用状况、市场利率水平、资金成本和风险溢价等因素,最终确定的存款利率。

  中国银行研究院研究员梁斯此前接受记者采访时分析称,不同地区存款市场供求关系有所不同,客户投资偏好和储蓄习惯不同,影响存款利率定价;同一家银行的不同分支机构,因资产负债情况、市场竞争策略存在差异,对存款需求和定价也不完全一致。

  融360数字科技研究院监测的数据显示,2024年6月,银行整存整取存款三个月期平均利率为1.565%,六个月期平均利率为1.77%,一年期平均利率为1.9%,二年期平均利率为2.107%,三年期平均利率为2.507%,五年期平均利率为2.433%。和5月相比,各期限存款平均利率均下跌,其中三个月期下跌0.1BP,六个月期持平,一年期下跌0.1BP,二年期下跌0.1BP,三年期下跌0.5BP,五年期下跌2.8BP。

  “预计今年三季度,市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整。”明明团队指出,存款利率市场化改革以来,商业银行运用多种方式控制存款利率,从不同渠道引导银行负债端成本有序下行。梳理存款降息历史,主要有三条规律:第一,降息节奏上往往是“大行领头,小行跟进”;第二,观察存款挂牌利率调整的时点,其时间间隔在3个月~9个月不等,但近一年明显有时间间隔缩短的趋势;第三,控制存款利率的方式愈加多元。

  展望存款市场未来趋势,东方金诚国际信用评估有限公司研究发展部总监冯琳分析称,为强化逆周期调节,降低实体经济综合融资成本,引导贷款利率下调,同时稳定银行净息差,保障银行经营的稳健性,近期监管层在持续降低银行各类资金成本。可以看到,年初以来市场流动性处于充裕状态,银行同业存单到期收益率大幅下行。4月以来监管层叫停“手工补息”,遏制资金空转。这在客观上也会降低银行利息支出,有助于缓解净息差收窄压力。在叫停“手工补息”、遏制资金空转背景下,一些企业会选择用存款偿还贷款。这是4月以来企业存款余额连续3个月同比负增长的直接原因,并带动6月末整体存款余额同比增速降至6.1%,创有历史记录以来新低。

  “考虑到遏制资金空转效应将在下半年延续,短期内存款增速还会低位运行。不过,伴随严监管效应逐步减弱,以及宏观政策进一步向稳增长方向发力,下半年信贷投放节奏将趋于加快,存款派生也会随之改善,企业存款乃至整体存款增速下滑的势头有望逐步缓解。在这个过程中,伴随银行贷款利率还有下调趋势,银行将更加重视对各类资金成本的管控。”冯琳指出。

“降息”组合拳落地  新一轮存款利率下调“在路上” 第2张

  兴业经济研究咨询股份有限公司银行业高级研究员吕思聪也表示,今年,中资银行存款增速明显放缓,在降低银行负债端成本率的措施下,“存款搬家”现象已经显现。后续来看,监管将继续加强自律定价机制的管理,维持好存款市场的竞争机制,避免过度竞争,进而损害银行的可持续发展。

  对于投资者而言,艾亚文指出,为降低资金成本,监管机构对银行存款产品的管理进行了多项调整,后期可能会继续调控高息揽储工具,优化存款结构、信贷资源配置等。存款利率下调将影响存款的吸引力,促使存款搬家,资金流向银行理财、货币基金等其他投资渠道。